Gestión Eficaz de Tesorería: Optimización de Saldos y Modelos Clave

Proceso de Gestión de Tesorería

1. Política de la empresa para mantener saldos de efectivos y equivalentes

Entre los objetivos generales financieros de una empresa, está el de mantener un nivel de efectivo suficiente para el capital de trabajo. Aumentar el efectivo tiene un costo y disminuye el rendimiento y la rentabilidad. Para determinar el nivel óptimo del efectivo se utilizan modelos como: efectivo mínimo para operaciones, modelo de Baumol y modelo de Miller y Orr.

2. Efectivo mínimo para operaciones

El efectivo mínimo para operaciones sirve para conocer la caja mínima necesaria para las operaciones y para determinar el nivel mínimo de efectivo que la empresa debe tener. Se define por ciclos, siendo los más importantes: el ciclo operativo y el ciclo de pago.

El primero está conformado por el ciclo de inventario, es decir, la permanencia media de este en la empresa, cuyo índice es el periodo promedio de inventario (P.P.I), y además el ciclo de conversión de las cuentas por cobrar, donde se indica por el promedio del periodo de cobro (P.P.C). El segundo se define por los ingresos correspondientes por la compra de materia prima, su índice es de pago promedio por pagar (P.P.P).

 =

- 

C.C.E = P.P.I + P.P.C – PPP 

= DÍAS

EFECTIVO MÍNIMO PARA OPERACIONES = DESEMBOLSOS TOTALES ANUALES / ROTACIÓN CAJA

Suponga que la empresa Alfa adquiere su materia prima al crédito y sus ventas también son al crédito con condiciones de crédito establecidas. La empresa debe efectuar el pago a 35 días de realizada la compra. La empresa concede crédito a sus clientes a 60 días posteriores a la venta. La empresa posee en su estadística que transcurren en promedio 60 días entre que compran la materia prima y en el que se vende el producto terminado. Además, gasta aproximadamente 20 millones anuales en desembolsos. El costo de oportunidad de mantener efectivo es de un 12%. Se pide calcular:

C.C.E = P.P.I + P.P.C – PPP   (( C.C.E= 60 DIAS +60 DIAS- 35 DIAS))  C.C.E= 85 DIAS

RE = 360 / C.C.E   (( 360/ 85 = 4.24))   RE=4.24            EMO=  20.000.000 / 4.24 =                    EMO=4.716.981                                                                     COE=  4.716.981 * 12% = $ 566.038

Modelo de Baumol (1952)

Este modelo económico matemático se basa en la fórmula de Ford Whitmang (1913), para el control de inventario, entendiendo que el nivel disponible a su vez tiene el mismo concepto. Al mismo tiempo, determina los montos que serán incorporados a valores negociables para cautelar el poder adquisitivo del dinero en el tiempo ante el efecto de la inflación.

La compra venta de valores negociables dependerá del nivel óptimo de efectivo para el capital de trabajo.

Ejemplos de renta fija: pagarés, fondos mutuos.

Este modelo se aplica cuando existen flujos constantes de ingreso y egreso de fondos como, por ejemplo: dividendos provisionales, pagos fiscales, acuerdos comerciales de pago en fecha pactada, etc.

Donde:

• A = Saldo inicial de efectivo.
• B = Saldo promedio de efectivo.
• C = Saldo final del efectivo.

Ejemplo

Si una empresa tiene desembolsos anuales en efectivo de 2000 millones, la tasa de interés anual por un título es del 27% y la venta de estos instrumentos tiene un costo por transacción de $25000:

1. Determinar la caja generada por transacción
2. Costo de oportunidad
3. Costo comercial o transacción
4. Saldo promedio
5. Cantidad de rescate
6. Tiempo entre rescate

1. c = raíz (2ft/ k)                  c= raíz (2 * 2.000.000.000*25000 / 0.27) = 19245009 cantidad óptima.
2. c/2 *k  =                 19245009 / 2   * 0.27  =  $ 2598076,211  (para la empresa un costo)
3. t/c * f =               25000/ 19245009 * 2000000000=  2598076 (se le debe pagar al banco por transacción).
4. c/2 =     19245009/2 = 9622504,5 = dinero ocioso que hay que ponerlo a trabajar
5. t/c =   2000000000/ 19245009 = 103,92 veces ponga el dinero a trabajar y lo rescato

C = caja generada por transacción //  t = necesidades anuales de caja

F = costo de la transacción  // k = costo de oportunidad de tener  dinero en efectivo (tasa interés).