Fundamentos de Política Económica: Fiscal, Monetaria y Cambiaria

Política Fiscal Expansiva y sus Efectos

Instrumentos Principales

Una política fiscal expansiva busca estimular la economía a través de los siguientes mecanismos:

• Incremento en el gasto público (G).
• Reducción de impuestos (T).
• Incremento de las transferencias (Tr).

Ajuste hacia el Equilibrio

Cuando se aplica una política fiscal expansiva, se produce un aumento en la curva IS, lo que permite incrementar la demanda agregada y, con ello, la demanda de dinero. Si el punto de equilibrio inicial fuera el punto B, en este habría un exceso de demanda por saldos de dinero. Por ello, las personas necesitarían más dinero, decidiendo vender bonos para adquirirlo. Ante este escenario, el precio de los bonos caerá y, consecuentemente, la tasa de interés (r) subirá. Este incremento en r ayudará a eliminar el exceso de demanda de dinero, llevando la economía a un nuevo punto de equilibrio, el punto C.

Regímenes de Tipo de Cambio

Tipo de Cambio Fijo

Bajo un régimen de tipo de cambio fijo, la autoridad monetaria se compromete a mantener un valor estable para su moneda frente a una divisa extranjera. El tipo de cambio no fluctúa libremente. Para lograrlo, el banco central debe intervenir constantemente a través de operaciones de cambio, comprando o vendiendo divisas. Como resultado, el banco central no controla la cantidad de dinero en la economía, ya que esta se ajusta para mantener la paridad cambiaria.

Tipo de Cambio Flexible

En un sistema de tipo de cambio flexible, el valor de la moneda se determina por la oferta y la demanda en el mercado de divisas. En este caso, el banco central recupera el control de la base monetaria, pero no controla completamente la oferta monetaria. Esto se debe a que la oferta monetaria total depende del multiplicador bancario, el cual no está completamente bajo su control.

El Rol y las Funciones del Banco Central

Finalidad del Banco Central

La finalidad primordial del Banco Central es preservar la estabilidad monetaria del país.

Funciones Principales

• Regular la cantidad de dinero y crédito en la economía.
• Administrar las reservas internacionales netas (RIN).
• Emitir billetes y monedas de curso legal.

El banco central puede influir directamente en la oferta monetaria a través de la Emisión Primaria (la base monetaria, B) e indirectamente en la emisión secundaria de dinero a través de modificaciones del multiplicador monetario (m).

Ejemplo de Intervención Cambiaria

Si el Banco Central de Reserva (BCR) sale al mercado a comprar dólares, aumenta su activo (suben las Reservas Internacionales Netas, RIN) y, simultáneamente, aumenta su pasivo (sube el circulante). Al subir el circulante, se incrementa la base monetaria. Esta operación también afecta al tipo de cambio: al aumentar la demanda de dólares (porque el BCR los ha comprado), su precio (el tipo de cambio) aumenta, por lo que la moneda local se deprecia.

Instrumentos de Política Monetaria

Operaciones del Banco Central y la Oferta Monetaria

El Banco Central utiliza diversas herramientas para gestionar la liquidez del sistema financiero:

Operaciones de Mercado Abierto (OMA)

Consisten en la compra y venta de valores en el mercado abierto, como bonos emitidos por el propio Banco Central o por el Sector Público. Estas transacciones se realizan con el sistema bancario y/o el sector privado para inyectar o retirar liquidez.

Ventanilla de Descuento

Son préstamos que el Banco Central concede al sector bancario privado con fines de regulación monetaria. La tasa de interés que se cobra por estos préstamos se denomina tasa de descuento.

Operaciones de Cambio

Cuando el Banco Central compra o vende moneda extranjera, altera directamente la base monetaria y, por ende, la oferta monetaria.

Política Monetaria Expansiva

Es aquella política en la que se busca aumentar el tamaño de la oferta monetaria para estimular la actividad económica. Para ello, las autoridades monetarias pueden tomar una serie de medidas, entre las cuales se encuentran:

• Compra de dólares u otras divisas en el mercado.
• Reducción en las tasas de descuento y redescuento.
• Compra de bonos en el mercado abierto (OMA expansiva).