Fundamentos de la Macroeconomía: Estabilidad de Precios, Desempleo y Política Monetaria

Estabilidad de Precios: Impacto Macroeconómico

La estabilidad de precios es un objetivo fundamental de la política económica. Las alteraciones en el sistema de precios introducen confusión e incertidumbre, lo que afecta directamente la asignación de recursos.

Efectos de la Inestabilidad de Precios

• Efectos en la producción y el empleo: La inestabilidad altera la asignación de recursos e introduce confusión e incertidumbre en las decisiones de inversión.
• Efectos en la competitividad: Impacta la competitividad respecto al sector exterior (exportaciones e importaciones).
• Efectos redistributivos: Se manifiestan en varios niveles:
  • Entre una empresa y otra.
  • Entre empresas y consumidores.
  • Entre deudores y acreedores.
• Ajuste de agentes: Algunos agentes pueden ajustarse más rápidamente al creciente nivel de precios que otros, generando desigualdades.
• Implicaciones fiscales: Los aumentos de los salarios nominales implican impuestos más altos si no se ajustan los tramos impositivos (progresividad fiscal no deseada).

Medición del Desempleo y Conceptos Clave

El desempleo afecta la demanda agregada y las oportunidades de negocio en la economía.

Fuentes de Medición del Desempleo

El desempleo se mide a través de diversas fuentes:

Fuentes Administrativas

• Paro registrado (Servicio Público de Empleo Estatal - SEPE).
• Afiliación a la Seguridad Social.

Fuentes de Encuesta

• Encuesta de Población Activa (EPA): Elaborada por el INE. Es la fuente principal para conocer la estructura y evolución del mercado laboral.

NAIRU (Tasa de Desempleo No Aceleradora de la Inflación)

La NAIRU es la tasa de desempleo de larga duración acorde con el Producto Interno Bruto (PIB) potencial, caracterizada por la ausencia de presiones inflacionistas.

Fundamentos de la Política Monetaria y el Sistema Financiero

Agregados Monetarios

Los agregados monetarios son la manera formal de medir la suma total de dinero en circulación, siendo clave para la formulación de políticas monetarias. Se derivan principalmente del balance consolidado del sector de las instituciones financieras monetarias.

Instrumentos del Banco Central

Operaciones de Mercado Abierto

Son compras y ventas de bonos que inyectan o retiran liquidez del sistema. Son el principal instrumento para alterar la oferta de dinero:

• Si el Banco Central compra bonos, la operación se denomina expansiva de mercado abierto.
• Si el Banco Central vende bonos, la operación se denomina contractiva de mercado abierto.

Los Bancos Centrales establecen el tipo de interés objetivo y luego mueven la oferta monetaria para alcanzarlo.

Intermediarios Financieros

Los intermediarios financieros canalizan fondos de quienes tienen excedentes de capital hacia quienes necesitan liquidez para llevar a cabo su actividad. Ofrecen las ventajas de la transformación del vencimiento y del riesgo.

Reservas Bancarias: Cuatro Razones Fundamentales

Los bancos mantienen reservas por las siguientes razones:

1. Gestión diaria de flujos: Cada día los clientes depositan y retiran fondos. Los bancos necesitan disponer de efectivo en caso de que las retiradas superen a los depósitos.
2. Compensación interbancaria: Cada día los clientes emiten cheques a cuentas en otros bancos, y viceversa. La cantidad que un banco debe a otro puede ser mayor o menor que lo que le deben, por lo que deben acumular reservas para hacer frente a los pagos netos.
3. Requisitos regulatorios: Debido a los requisitos establecidos por los Bancos Centrales. Se trata de un porcentaje de sus cuentas que debe mantenerse como reserva (ejemplo: Zona Euro 1%).
4. Incentivo por intereses: Porque los Bancos Centrales pagan intereses sobre las reservas en la mayoría de los países. Cuanto más alto es el tipo de interés, mayor es el incentivo para mantener sus reservas.

Trampa de Liquidez

La trampa de liquidez ocurre cuando la tasa de interés se acerca al 0%. En esta situación, la gente prefiere tener dinero en efectivo en lugar de bonos. Entonces, aunque el Banco Central aumente la oferta de dinero, la gente no cambia su comportamiento de atesoramiento, haciendo inefectiva la política monetaria expansiva.