Fundamentos del Euribor, Rentabilidad y Ciclos Económicos

Rentabilidad Anual y el Mercado Monetario

Rentabilidad anual: [(Valor Nominal / Precio de Compra) – 1] x (360 / días hasta el vencimiento)

El EURIBOR y su Funcionamiento

El EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate) es el tipo de interés de referencia para las operaciones de crédito en el mercado monetario euro. Es el tipo de interés ofrecido por los principales bancos en el mercado interbancario de depósitos de la zona euro, a las 11:00 a.m. hora de Bruselas.

El tipo de interés máximo que deberían pagar los bancos por los depósitos es el EURIBOR. La mayoría de las transacciones en el mercado interbancario son a un día. El vencimiento máximo es a un año. Este mercado nos permite representar la curva de tipos de interés del mercado monetario a plazos inferiores a un año.

Lo publica diariamente el EMMI (European Money Markets Institute). Tanto el procedimiento de fijación como el tipo de interés Euribor están en proceso de modificación.

Fases del Ciclo Económico

1. Recuperación

Es el período en el que en la economía repuntan los niveles de actividad. Se caracteriza por:

• Estabilidad en los precios, crecimiento y aumento de la productividad.
• Se incrementan los índices de confianza de la producción y de los consumidores.
• La mejora de las expectativas empresariales reduce el paro e incrementa la inversión y la exportación.
• Se recupera el uso de recursos ociosos sin que aparezcan tensiones en los precios.

En esta fase de recuperación, las políticas económicas y monetarias son expansivas para estimular la economía. Los tipos de interés a corto plazo (mercado monetario) estarán en mínimos. El tramo de la curva de 2-3 años estará en mínimos. El tramo largo (7-10 años) tendrá repuntes de rentabilidad por las expectativas de crecimiento. Por tanto, la curva se positiviza.

2. Expansión

En este período se utiliza casi la totalidad de la capacidad productiva de la economía. Sus características principales son:

• Se tensionan los precios.
• Se estanca la productividad.
• Se consolida la confianza de empresarios y consumidores, aumenta la producción y el consumo.
• El paro se encuentra en mínimos (niveles de desempleo estructural).
• El tramo corto de la curva sufre un fuerte repunte de rentabilidad: la curva de tipos se aplana porque los tipos a largo crecen menos que los tipos a corto.
• La política monetaria comienza a ser restrictiva, con ligeras subidas de tipos.