Funcionamiento y Estructura del Mercado FOREX: Divisas, Riesgos y Tipos de Cambio

1. Concepto de Divisa

Una divisa es cualquier moneda extranjera utilizada para operaciones internacionales. Incluye dinero físico, depósitos bancarios o medios de pago denominados en otra moneda.

El Mercado de Divisas (FOREX) permite la compra y venta de estas monedas, estableciendo el tipo de cambio (el precio de una moneda respecto a otra).

2. Características del Mercado de Divisas

• No tiene sede física; es un mercado global y electrónico.
• Es un mercado OTC (Over The Counter), donde comprador y vendedor negocian directamente.
• Opera 24 horas al día, 5 días por semana, conectando centros financieros como Londres, Nueva York y Tokio.
• La información es instantánea y continua.
• Todos los agentes están conectados por la red SWIFT.
• Riesgos principales:
  • Riesgo de mercado: Cambios en los precios debido a factores externos.
  • Riesgo de contraparte: Que una de las partes no cumpla el contrato.

3. El Sistema SWIFT

El Sistema SWIFT es una red mundial que conecta bancos y permite enviar órdenes de pago internacionales de manera segura.

Intervinientes en una Operación SWIFT

1. Ordenante: Quien ordena el pago.
2. Banco Emisor: Tramita la transferencia.
3. Bancos Corresponsales: Necesarios si la operación se realiza en divisas.
4. Banco Pagador: Donde cobra el beneficiario.
5. Beneficiario: Quien recibe el dinero.

4. Volatilidad y Liquidez en FOREX

Volatilidad

Mide cuánto cambia el tipo de cambio en un periodo determinado.

• Alta volatilidad: Implica mayor riesgo.
• Baja volatilidad: Indica precios estables.

Liquidez

Define la rapidez para comprar o vender un activo sin afectar significativamente su precio.

• Alta liquidez: Se da cuando operan Europa y EE. UU. (generalmente asociada a baja volatilidad).
• Baja liquidez: Ocurre de noche, lo que puede generar mayor volatilidad, siendo aprovechada por especuladores.

5. Funciones Esenciales del Mercado de Divisas

1. Facilitar Operaciones Internacionales.
2. Cobertura del Riesgo de Cambio (Hedging): Protección frente a variaciones adversas del tipo de cambio.
3. Especulación (Trading): Búsqueda de beneficios comprando barato y vendiendo caro.
4. Arbitraje: Aprovechar las diferencias de precio de una misma divisa en dos mercados simultáneamente.

6. Niveles Operacionales del Mercado FOREX

Primer Nivel (Minorista)

• Clientes minoristas, operaciones con billetes y cheques (generalmente menos de 1.000 €).
• El spread (diferencia compra-venta) es alto.

Segundo Nivel (Empresarial)

• Empresas y grandes operaciones (decenas de miles de euros).
• El spread es menor.

Tercer Nivel (Interbancario)

• Solo grandes bancos e instituciones financieras.
• El spread es muy bajo (menos del 0,1 %).

7. Segmentos y Productos del Mercado de Divisas

1. Mercado SPOT (Al Contado): La entrega de la divisa se realiza en un plazo máximo de dos días hábiles.
2. Mercado FORWARD (A Plazo): Se acuerda una entrega futura a un precio pactado hoy, utilizado principalmente para cubrir el riesgo de cambio.
3. Derivados (Futuros y Opciones): Contratos estandarizados que otorgan el derecho (o la obligación, en el caso de futuros) de comprar o vender una divisa a un precio específico (precio de ejercicio o strike) en una fecha futura.

8. Principales Participantes en el Mercado FOREX

• Personas Físicas: Cambian divisas directamente (turismo, remesas).
• Empresas: Gestionan cobros, pagos, riesgos y financiación internacional.
• Fondos de Inversión y Aseguradoras: Mueven grandes cantidades de capital para inversión y gestión de activos.
• Bancos Comerciales: Operan por cuenta propia o en nombre de sus clientes.
• Bancos Centrales: Intervienen para estabilizar la moneda nacional y ejecutar políticas monetarias.
• Brókers (Intermediarios): Intermedian entre compradores y vendedores (participación indirecta, sin asumir riesgo de contraparte).

9. Marco Normativo Español sobre Movimientos de Capitales

La regulación de las operaciones con el exterior y los movimientos de capitales se basa en:

• Ley 19/2003, de 4 de julio.
• Real Decreto 1816/1991, de 20 de diciembre (complementa la ley anterior).

Objetivos de la Normativa

• Garantizar la seguridad y transparencia en las operaciones.
• Detectar y prevenir delitos económicos.
• Mantener la estabilidad y la confianza del sistema financiero.

10. Tipos de Cambio según el Sistema Monetario

• Tipo de Cambio Fijo: El Banco Central mantiene estable el valor de la moneda (ejemplo: sistemas previos al euro).
• Tipo de Cambio Flexible (Flotante): El valor fluctúa libremente según la oferta y la demanda del mercado (sistema actual en la mayoría de países desarrollados).
• Tipo de Cambio Intervenido (Flotación Sucia): El Banco Central interviene ocasionalmente en el mercado para evitar variaciones bruscas o excesivas.

11. Factores Macroeconómicos que Afectan al Tipo de Cambio

Efecto de la Renta Nacional

Ejemplo 1: Aumento de Renta en Europa

Si aumenta la renta en Europa (incluida España), la gente y las empresas tienen más dinero, lo que lleva a:

1. Comprar más productos de EE. UU.
2. Necesitar más dólares (aumenta la demanda de USD).
3. Vender más euros (aumenta la oferta de EUR).

Ejemplo 2: Aumento de Renta en EE. UU.

Si aumenta la renta en EE. UU., la gente y las empresas estadounidenses tienen más dinero, lo que lleva a:

1. Comprar más productos de Europa.
2. Necesitar más euros para pagar a las empresas (aumenta la demanda de EUR).
3. Vender más dólares (aumenta la oferta de USD).

Efecto de la Inflación

La inflación relativa entre países afecta directamente la competitividad de las exportaciones e importaciones, impactando el valor de la divisa:

1. Si suben los precios en España: Bajan las exportaciones y suben las importaciones → el euro se deprecia.
2. Si bajan los precios en España: Suben las exportaciones y bajan las importaciones → el euro se aprecia.
3. Si suben los precios en EE. UU.: Aumentan las exportaciones españolas (productos españoles son relativamente más baratos) → el euro se aprecia.
4. Si bajan los precios en EE. UU.: Disminuyen las exportaciones españolas (productos estadounidenses son relativamente más baratos) → el euro se deprecia.