Fórmules clau de finances corporatives: FCF, WACC, MM i valoració

Fórmules clau de finances corporatives

FCF=(vendes-COGS)*(1-tc)+tc*dep-CAPEX-varNWC

Deute net=deute-caixa

EPS=NI/#

NWC=actius corrents-passius corrents

Deute, recompra d'accions i apalancament

1. Vull deute: demano préstec i compro accions. Abans D/E era... així que D/myE=..., D=C/p=#compro

2. No vull deute: venc accions i presto diners. Ara D/E=..., així que D/myE=..., D=C/p=#venc

Valoració per dividends i rendibilitat

Po=[E(P1)+div1]/(1+re); re=div1/Po+(p1-po)/po

Po=div1/re-g; g=taxa de retenció*ra

Eo=p*#=Ao-Do

MTB=MVe/BVe

EBIT-intexp=EBT-tc=NI, intexp=D*rd

CAPM i valor d'empresa

CAPM: ri=rf+Bi*[E(Rmkt)-rf]+ai

EV=Eo+deute net

FV=Eo+deute

TS=tc*intexp

Proposicions de Modigliani-Miller

MMI: VL=Vu

Anualitat: (CF/r)*(1-[1/(1+r)^n])

PV(TS)=D*tc o (D*rd*tc)/rd

Vu=A=E, ra=re

VL=Vu+PV(TS)-PV(BC)

VL=A=E+D

rwacc=re*E/(E+D)+rd*(1-tc)*D/(E+D)

MMII: ra=re*(E/(E+D))+rd*(D/(E+D))=ru

d=D/(E+D)

=ru-rd*tc*D/(E+D)

re=ra+(D/E)*(ra-rd)

Dt=d*VLt

t*=1-[(1-tc)*(1-te)]/(1-ti), PV(TS)=t*D

Ba=Be*(E/(E+D))+Bd*(D/(E+D))

VLt=(FCFt+1+VLt+1)/(1+rwacc)

Be=Ba+(D/A)*(Ba-Bd)

VLT=0, DT=0

YTM=[(FV/PV)^(1/n)]-1