Evolución Histórica de Indicadores Económicos Clave en Argentina (1989-2011)

Reservas Internacionales del BCRA: Cronología de Eventos Clave

1994-1995: Crisis Tequila

La Crisis Tequila (devaluación del peso mexicano) originó desconfianza y una salida abrupta de capitales (bajas en las reservas). Gracias a la firmeza del BCRA ante la convertibilidad, los capitales regresaron y las reservas comenzaron a recuperarse.

2001: Corralito y Default

Corralito. Período de turbulencia política que llevó a la renuncia del presidente De la Rúa. Default. El exceso de demanda de dólares provocó la depreciación del peso y una caída abrupta de las reservas.

2002: Abandono de la Convertibilidad

Gobierno de Duhalde: Abandono del régimen de Convertibilidad monetaria. Declaración del default en enero de 2002. Devaluación, aumento del tipo de cambio y aumento de las exportaciones. Posteriormente, las entidades financieras recompusieron sus niveles de liquidez, provocando la disminución de las tasas de interés. El BCRA compró divisas y recompuso el stock de reservas, estabilizando el tipo de cambio.

2003-2005: Recuperación y Reestructuración

Gobierno de Kirchner: Se generó confianza y entrada de capitales, resultando en superávit. En 2005, se realizó la reestructuración de la deuda externa, lo que implicó un pago y la consecuente caída de reservas.

2008: Crisis Financiera Internacional

La Crisis Internacional de EE. UU. generó bajas en las exportaciones e importaciones, resultando en una caída de las reservas.

2011: Cepo Cambiario

Alta inflación, emisión de moneda e imposición del cepo cambiario, lo que provocó una caída sostenida de las reservas internacionales.

Índice de Precios al Consumidor (IPC) e Inflación

Mide los cambios en el nivel de precios de una canasta de bienes y servicios de consumo, adquiridos por los hogares.

1989: Hiperinflación

Hiperinflación. Corrida bancaria (depósitos congelados y transformados en bonos). Aumento de precios.

1990-1991: Plan de Convertibilidad

Plan de Convertibilidad: $1 = USD 1. Se contuvo la inflación, pero se sobrevaluó el peso.

2002: Devaluación

Gobierno de Duhalde: Abandono del régimen de Convertibilidad monetaria. Declaración del default en enero de 2002. Devaluación, aumento del tipo de cambio y aumento de precios.

2008: Conflictos Internos y Aumento de Precios

Crisis Internacional de EE. UU. Conflictos internos: movilizaciones del sector agropecuario, paros y cortes de ruta en el primer semestre de 2008. El aumento sostenido de la inflación se vio reflejado en los precios.

Base Monetaria y su Relación con el Déficit Fiscal

La Base Monetaria está constituida por el dinero legal en circulación (billetes y monedas), más las reservas de los bancos en el Banco Central. El dinero legal emitido por el Banco Central puede estar en manos del público o bien en la caja de los bancos comerciales. La base monetaria está controlada por el Banco Central y constituye su principal vía para controlar la oferta monetaria.

Observaciones sobre la Base Monetaria

• Se observa una tendencia creciente de la base monetaria.
• Dicho aumento se intensifica a partir del año 2009 y es consecuente con el incremento en el déficit fiscal.
• El aumento de la inflación es proporcional al aumento observado en la emisión de dinero.

Riesgo País: Factores de Aumento y Disminución

2001-2002: Marcado Aumento del Riesgo País

El riesgo país a comienzos del año 2001 era del orden de los 700 puntos básicos y al finalizar el mismo alcanzó los 5000 puntos básicos. Las causas de este aumento acelerado fueron:

• La acelerada pérdida de credibilidad, consecuencia de una deuda pública impagable.
• Errores en el manejo de la política económica durante el año 2001.
• Falta de confianza en el gobierno y en el sistema político.
• Inviabilidad del sistema de convertibilidad.
• La declaración de Rodríguez Saá de no pagar la deuda.

2005-2006: Marcada Disminución del Riesgo País

Algunas causas de la disminución:

1. La fortaleza que mostraron las cuentas públicas argentinas y la generalizada expectativa de una revaluación del peso frente al dólar.
2. Un laxo calendario de compromisos de pago de Argentina respecto de algunos países emergentes comparables.
3. Se reestructuró la deuda externa (2005): aceptaron realizar el canje de deuda los tenedores de títulos por el 76% del valor nominal de la deuda en default, con la consiguiente cancelación con el FMI.

2008-2009: Aumento del Riesgo País

La Crisis financiera de 2008 se desató de manera directa debido al colapso de la burbuja inmobiliaria en Estados Unidos. A esto se sumaron factores internos:

• La “crisis del campo”.
• El paulatino cierre de la economía.
• El creciente gasto público.
• El bajo nivel de intermediación financiera y desarrollo del mercado de capitales.