Estructura y Funcionamiento de los Mercados Secundarios Oficiales de Valores en España

La Sociedad de Sistemas

• La Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores actuará como depositario central de valores conforme al artículo 44 de la LMV.

Las Entidades de Contrapartida Central (ECC)

• Realizan funciones de interposición, por cuenta propia, en los procesos de compensación y liquidación de valores.
• Tendrán la forma de Sociedad Anónima (S.A.) y podrán tener la condición de miembro del mercado.
• Se regulan por la Ley 41/1999, según la cual su función es la recepción y aceptación de órdenes de transferencia de dinero y valores y la compensación de aquellas.

Las Bolsas de Valores

• Son el primer tipo de Mercado Secundario Oficial de Valores (MSOV) y el que tiene mayor tradición.
• Las Bolsas de Valores (BBVV) son organizaciones mercantiles que tienen por objeto la negociación de valores e instrumentos financieros. Son empresas profesionales cuya actividad es organizar todos los medios necesarios para que la negociación se pueda producir.
• La creación de las BBVV corresponde al Ministerio de Economía.
• La dirección, administración y organización de las BBVV será llevada a cabo por sus sociedades rectoras.
• Las sociedades rectoras están sometidas a determinadas disposiciones legales (obligación de tener un consejo de administración, prohibición de hacer intermediación financiera, etc.).
• Existe un Sistema de Interconexión Bursátil, dirigido por la Sociedad de Bolsas, en el que se negocian los valores a través de una red informática.

Otros Mercados Secundarios Oficiales de Valores (MSOV)

Mercado de Deuda Pública en Anotaciones

• Se contemplan dos tipos: el estatal y los autonómicos.
• Se negocian valores de renta fija emitidos por entes públicos.
• El organismo rector es el Banco de España.
• El registro contable central de valores lo llevará la Sociedad de Sistemas.

Mercados Secundarios de Futuros y Opciones en Anotaciones en Cuenta

• Los hay de dos clases: estatales o autonómicos.
• Su sociedad rectora está sujeta a normas especiales.
• Es donde se negocian contratos de futuros y opciones sobre activos.
• En estos mercados, la sociedad rectora asegura, mediante una Entidad de Contrapartida Central (ECC), la contrapartida de todos los contratos que se negocien en dicho mercado.

Mercado AIAF de Renta Fija

• Es un mercado dirigido por precios en el que hay dos tramos: mayorista y minorista.

Noción General de Mercados de Valores

Cuando un valor es creado por primera vez, alguien lo adquiere y se convierte en el primer poseedor. Esto sucede en el mercado primario.

En el mercado secundario se producen las sucesivas transmisiones de valores entre distintos particulares. Esto se desarrolla en los sistemas de negociación y, particularmente, en los mercados regulados.

Los mercados regulados en España reciben el nombre de Mercados Secundarios Oficiales (MSO) y son:

• Bolsas de Valores
• Mercado de Deuda Pública en Anotaciones
• Mercados de Futuros y Opciones
• Mercado de Renta Fija AIAF

Los Mercados Secundarios Oficiales deben cumplir:

• Condiciones de acceso: se refiere a la autorización que todo mercado oficial debe conseguir del Ministerio de Economía, a propuesta de la CNMV, para poder empezar a funcionar (se exigen requisitos legales de capital social, recursos propios, etc.).
• Condiciones de ejercicio: se refiere a las condiciones que debe cumplir todo mercado oficial durante su funcionamiento (p. ej.: comunicar cambios en los directivos).