Estrategias de Opciones y Futuros: Conceptos Clave para Invertir
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Futuro sintético comprado = call comprada + put vendida.
Call sintética comprada = futuro comprado + put comprada.
Put sintética comprada = futuro vendido + call comprada.
Futuro sintético vendido = call vendida + put comprada.
Call sintética vendida = futuro vendido + put vendida.
Put sintética vendida = futuro comprado + call vendida.
Con Prima: Precio Futuro > Precio Contado /// Con Descuento: Precio Futuro < Precio Contado
Black-Scholes: Opciones Europeas (Sin dividendos origen). Binomial: Opciones Americanas (Árboles).
Black '76: Para Futuros. Asiática: Media de precios. Lookback: Mejor precio (Max/Min)
Ratio Cobertura: $RC = (Nominal~Cartera / Nominal~Futuro) \times \beta$
Black '76: Para Futuros. Asiática: Media de precios. Lookback: Mejor precio (Max/Min)
Ratio Cobertura: $RC = (Nominal~Cartera / Nominal~Futuro) \times \beta$
Si beta > 1 necesitas MÁS contratos. Si beta < 1 necesitas MENOS
ITM (In The Money): La opción tiene valor intrínseco. Call: Subyacente > Strike. /// Put: Subyacente < Strike. OTM: al revés. ATM: S=K
ITM (In The Money): La opción tiene valor intrínseco. Call: Subyacente > Strike. /// Put: Subyacente < Strike. OTM: al revés. ATM: S=K
Túnel (Collar): Combinación de Call y Put para limitar el rango de beneficio y pérdida.
Alcista: Compra Call + Venta Put (strike inferior). Bajista: Venta Call + Compra Put (strike superior)
Spreads (Verticales): Compra y venta de opciones del mismo tipo con distintos strikes.
Bull Spread (Alcista): Compra opción base (strike bajo) + Venta opción techo (strike alto). Gana si sube, pero limitado.
Bear Spread (Bajista): Compra opción techo (strike alto) + Venta opción base (strike bajo). Gana si baja, limitado.
Cono (Straddle): Opciones con mismo precio de ejercicio ($K$).
Comprado: Compra Call + Compra Put ($K$). Gana con alta volatilidad (si el precio se mueve mucho en cualquier dirección).
Vendido: Venta Call + Venta Put ($K$). Gana con estabilidad (si el precio no se mueve).
Cuna (Strangle): Opciones con distintos precios de ejercicio ($K1 < K2$).
Comprada: Compra Put ($K1$) + Compra Call ($K2$). Más barata que el cono, pero requiere movimientos más bruscos para ganar.
Vendida: Venta Put ($K1$) + Venta Call ($K2$). Gana en un rango de precios estable.
Mariposa (Butterfly): Combina 3 strikes. Apuesta por estabilidad total en el precio central (comprada) o volatilidad (vendida).
P.teórico = P.contado – dividendos (tipos suman). Prima = V.intrínseco + V.temporal
V.intrínseco: Bº opción hoy. V.temporal: parte de la prima que refleja la incertidumbre.
Delta: Sensibilidad al precio del subyacente. + , -
Theta: Sensibilidad al paso del tiempo (erosiona el valor). + , + (comprador mal).
Vega: Sensibilidad a la volatilidad (a mayor volatilidad, mayor prima). call = +, put = + (comprador bien).
Rho: Sensibilidad al tipo de interés. + , - Phi = dividendos - , +
OP.Eur: ejercible a fecha vto. OP: AM: ejercible siempre hasta vto.
ARBITRAJE Futuros: Si Mercado > Teórico (Caro) -> Vender Futuro + Comprar Contado.
Si Mercado < Teórico (Barato) -> Comprar Futuro + Vender Contado.
Opciones (Paridad): $Call - Put = Spot - Strike
$C - P > S - K$: Vende Call, Compra Put, Compra Spot.
$C - P < S - K$: Compra Call, Vende Put, Vende Spot.
ARBITRAJE Futuros: Si Mercado > Teórico (Caro) -> Vender Futuro + Comprar Contado.
Si Mercado < Teórico (Barato) -> Comprar Futuro + Vender Contado.
Opciones (Paridad): $Call - Put = Spot - Strike
$C - P > S - K$: Vende Call, Compra Put, Compra Spot.
$C - P < S - K$: Compra Call, Vende Put, Vende Spot.