Conceptos Fundamentales de Anualidades y Evaluación de Proyectos de Inversión

Conceptos Fundamentales de Anualidades

Anualidad: Conjunto de pagos iguales realizados a intervalos iguales.

Elementos de una Anualidad

• Tienen un principio y un final.
• Están sujetos a una determinada tasa de interés.

Tipos de Anualidades

1. Según el Tiempo

• Cierta: Sus fechas son fijas y se estipulan de antemano.
• Contingente: Las fechas del primer y último pago no se fijan de antemano.

2. Según los Intereses

• Simple: Cuando el periodo de pago coincide con la capitalización.
• General: Cuando no coincide.

3. Según los Pagos

• Vencida: Los pagos se efectúan en su vencimiento.
• Anticipada: Los pagos se realizan al principio de cada periodo.

4. Según la Iniciación

• Inmediata: Los pagos o cobros se hacen en el periodo que sigue inmediatamente a la formalización del trato.
• Diferida: Los pagos o cobros se posponen.

Sistemas de Amortización de Deudas

Son formas de devolver préstamos o créditos; son anualidades, cuotas que se devuelven pagando un interés.

Sistemas Comunes

Sistema Directo

• Los intereses siempre se pagan sobre la deuda original, haya o no haya devoluciones parciales de capital.
• El interés es constante.

Sistema Sobre Saldos

• Los intereses se pagan sobre el saldo de la deuda (siempre se devuelve capital).

Sistema Alemán

• Ventaja: Se pagan menos intereses totales.
• Desventaja: Se debe tener efectivo disponible (*cash*).
• El interés es decreciente.
• Las amortizaciones de capital (K) son constantes.
• La cuota es decreciente.

Sistema Francés

• El interés es decreciente.
• La amortización de capital (K) es creciente.
• La cuota es constante.

Evaluación de Proyectos de Inversión

Características Clave de los Proyectos

Un proyecto debe cumplir con 4 características fundamentales:

1. Ser coherente y consistente.
2. Poder maximizar el valor del accionista.
3. Poder hacer un seguimiento con lo que va a suceder en la realidad.
4. Poder estimar los ingresos netos de efectivo.

Requerimientos para el Cálculo de Flujos

1. Flujos Netos de Efectivo Incrementales

Son aquellos que aumentan los ingresos a través de un proyecto (la diferencia entre tenerlo y no tenerlo). Por ejemplo: la adquisición de una máquina nueva.

2. Considerar las Variaciones en el Capital de Trabajo

• Se refiere al efectivo necesario para la operatoria diaria de la empresa.
• Debe mantenerse a lo largo de todo el proyecto.
• Características: Se recuperará el último año. Es incremental (la diferencia).

3. No se Consideran los Flujos de Financiamiento

Esto incluye cómo se financia la inversión (interés y devolución de capital).

4. Considerar el Costo de Oportunidad

5. No se Consideran los Costos Hundidos

Costos que no se recuperan.

Conceptos Adicionales

• Valor Residual: Lo que verdaderamente vale el proyecto al final de su vida útil.
• TIR (Tasa Interna de Retorno): Representa la tasa real del proyecto.
• Ahorro Impositivo: Si existen otras fuentes de ingreso independientemente del proyecto actual.
• Quebranto Impositivo: Si la única fuente de ingreso es el proyecto actual.

Éxito Estratégico

Se mide por la rentabilidad que sea capaz de generar a largo plazo, por su capacidad para remunerar de forma satisfactoria y sostenida a los fondos invertidos.