Conceptos Clave en Mercados Financieros, Bonos y Capital Empresarial

Conceptos Fundamentales de Mercados Financieros y Bonos

7. Diferencias entre Mercado Primario y Mercado Secundario

La distinción entre el mercado primario y el secundario es fundamental para comprender cómo se negocian los instrumentos financieros:

• Mercado Primario: En este mercado, la empresa crea o emite los bonos o títulos de deuda por primera vez. Los inversores que los suscriben aportan recursos financieros directamente a la empresa emisora. Es el momento de la colocación inicial.
• Mercado Secundario: Una vez emitidos, los bonos se vuelven negociables en este mercado. Esto significa que pueden ser vendidos a otros inversores antes de su vencimiento, proporcionando liquidez a los tenedores originales sin que la empresa emisora reciba fondos adicionales.

8. ¿Qué es un Bono Subordinado?

Los bonos subordinados se definen en función de su orden de prelación en caso de insolvencia de la empresa emisora:

• Los bonos subordinados se sitúan en el último lugar en el orden de prelación de créditos. Esto significa que, en caso de insolvencia, los inversores en bonos subordinados serán los últimos acreedores en recuperar su dinero.
• Hasta que no hayan cobrado todos los demás acreedores (trabajadores, proveedores, bancos, otros inversores en bonos no subordinados), los tenedores de bonos subordinados no percibirán nada. Esto implica un mayor riesgo a cambio de una rentabilidad potencialmente superior.

9. Rendimiento de los Bonos Cupón Cero: ¿Verdadero o Falso?

“Los bonos cupón cero no generan rendimiento para el inversor.”

Falso.

Aunque los inversores no perciben cupones o intereses periódicos con estos bonos, el rendimiento proviene de la diferencia entre el precio de amortización (o el precio de venta) y el precio de adquisición. Es decir, se compran a un descuento sobre su valor nominal y se amortizan a la par, o se venden a un precio superior al de compra.

10. Funciones de los Bancos en una Emisión de Bonos

Los bancos desempeñan diversas funciones cruciales en el proceso de emisión de bonos por parte de una empresa:

• Banco Director o Lead Manager: Es el banco que recibe el mandato de la empresa, dirige la negociación, administra la operación y busca a los participantes. Puede haber otros bancos que desempeñen la tarea de co-managers, colaborando en la gestión de la emisión.
• Grupo Asegurador (Underwriting Syndicate): Son los bancos aseguradores que adquieren el compromiso de suscribir los bonos si no pueden ser colocados entre los inversores finales. Asumen el riesgo de la colocación.
• Grupo de Ventas (Selling Group): Su función principal es vender los bonos emitidos a los inversores finales, distribuyendo el instrumento en el mercado.
• Banco Agente: Realiza las tareas administrativas de la emisión, como el pago de intereses y la amortización del principal.

Modelos de Valoración Crediticia

Existen diferentes modelos para evaluar la solvencia de un prestatario y determinar la concesión de crédito:

• Modelo de Valoración Automática (Credit Scoring): Este modelo hace preguntas al prestatario sobre su situación económica, situación laboral e información de su patrimonio. Un software, basado en algoritmos, determina si se concede o no el crédito. Suelen utilizarse para pequeños préstamos.
• Modelo Relacional: Se basa en el análisis de la información derivada de las relaciones previas con el cliente. Se hace un seguimiento de la evolución de las cuentas que el solicitante tiene en la entidad, la utilización que haya hecho el cliente del banco en servicios de inversión, y su comportamiento en otros créditos.
• Modelo Económico-Financiero: Implica un análisis muy detallado, tanto económico como financiero, completo del cliente. Es un estudio exhaustivo de la situación financiera de la empresa o individuo.

11. El Papel de las Agencias de Rating en las Emisiones de Bonos

Las agencias de rating (calificación crediticia) desempeñan un rol crucial en los mercados de deuda:

• La calificación crediticia o rating busca proporcionar un indicador expresivo de la mayor o menor capacidad o probabilidad de pago en el tiempo estipulado, tanto de los intereses como de la devolución del principal, por parte de un prestatario en una emisión de deuda.
• Es una evaluación del riesgo crediticio que soporta el inversor que ha prestado sus fondos a la entidad que los ha recibido.
• A mayor calificación crediticia, menor rentabilidad suele ofrecer la empresa (ya que su riesgo percibido es menor) y, consecuentemente, menor rentabilidad demandan los inversores, quienes perciben una mayor seguridad en su inversión.

Capital y Acciones

12. Diferencias entre una OPS y una OPV

Aunque ambas son ofertas públicas de acciones, existen diferencias clave entre una OPS y una OPV:

• Una OPS (Oferta Pública de Suscripción) es una ampliación de capital cuyas acciones son vendidas públicamente. Implica la emisión de nuevas acciones por parte de la empresa.
• Una OPV (Oferta Pública de Venta) consiste en una oferta pública para vender acciones ya existentes. Estas acciones son propiedad de accionistas actuales (fundadores, grandes inversores) que desean vender parte o la totalidad de su participación.

13. Actividades Bancarias en Operaciones de Capital Empresarial

Los bancos prestan una amplia gama de servicios relacionados con las operaciones de capital de las empresas, especialmente las cotizadas:

• Para Ampliaciones de Capital y OPV: Ofrecen asesoramiento estratégico, aseguramiento de la colocación de las acciones y servicios de venta a inversores.
• Para OPA (Oferta Pública de Adquisición): Proporcionan asesoramiento a la empresa adquirente o a la empresa objetivo, realizan valoración de empresas para determinar el precio justo de la oferta y facilitan la financiación necesaria para la adquisición.

14. ¿En qué Consisten las Acciones Privilegiadas o Acciones Preferentes?

Las acciones privilegiadas (o preferentes) constituyen un instrumento financiero híbrido que permite a la empresa captar recursos financieros en forma de recursos propios, pero haciendo más atractivas las acciones para el inversor. Estas acciones suelen otorgar ciertos derechos preferentes, como el cobro de dividendos fijos antes que las acciones ordinarias, aunque a menudo carecen de derecho a voto. Su naturaleza híbrida las sitúa entre la deuda y el capital ordinario.

Las acciones privilegiadas (o preferentes) constituyen un instrumento financiero que permite a la empresa captar recursos financieros en forma de recursos propios, pero haciendo más atractivas las acciones para el inversor.

Garantías en Préstamos

2. Diferencia entre Garantía Personal y Real en un Préstamo

En el ámbito de los préstamos, las garantías son fundamentales para mitigar el riesgo del prestamista. Se distinguen principalmente dos tipos:

• Garantía Personal: Se concede exclusivamente en función de la solvencia personal del beneficiario y, si lo hubiese, del avalista. En caso de impago, el prestamista puede reclamar contra todo el patrimonio presente y futuro del deudor y/o avalista.
• Garantía Real: Implica que se aportan determinados bienes como garantía de la operación. En caso de impago, el prestamista tiene derecho a ejecutar ese bien específico para recuperar la deuda. La garantía hipotecaria (sobre bienes inmuebles) es la más utilizada y conocida dentro de esta categoría.