Claves de la Cuenta de Resultados: Rentabilidad y Financiación Empresarial

La Cuenta de Resultados y su Análisis

¿Qué es la Cuenta de Resultados?

La cuenta de resultados recoge los ingresos y los gastos que ha tenido una empresa durante un periodo de tiempo, generalmente un ejercicio económico. Muestra la evolución dinámica de la situación económica de la empresa.

Componentes Principales

• Ingresos de explotación: Son los ingresos obtenidos por la empresa como consecuencia de la realización de su actividad habitual.
• Gastos de explotación: Son aquellos en los que incurre una empresa para el desarrollo de su actividad principal.
• BAII (Beneficio Antes de Intereses e Impuestos): Nos indica el beneficio o las pérdidas provocadas exclusivamente por la actividad principal de la empresa. Se calcula como la diferencia entre los ingresos de explotación y los gastos de explotación.
• Ingresos financieros: Son los ingresos derivados de operaciones financieras.
• Gastos financieros: Son aquellos gastos que derivan de la obtención de financiación por parte de la empresa.
• Impuesto de sociedades: También conocido como impuesto sobre beneficios, es un impuesto directo, de carácter personal y, habitualmente, de tipo único que grava los beneficios de la empresa.

El Objetivo del Análisis Económico

El objetivo del análisis económico es determinar cuáles son los resultados de la actividad económica de la empresa y cómo se estructuran y obtienen.

Rentabilidad Económica (ROA)

La rentabilidad económica es el rendimiento del activo, es decir, de las inversiones totales de la empresa. Para aumentar su rentabilidad económica, se puede:

• Incrementar el margen: Aumentar el precio de venta manteniendo los costes unitarios de producción.
• Incrementar la rotación: Aumentar las ventas en una proporción mayor que el activo o reduciendo las inversiones.

Rentabilidad Financiera (ROE)

La rentabilidad financiera es la relación entre el beneficio neto y los recursos propios de la empresa. Para mejorarla, hay que optimizar los siguientes factores:

• El margen.
• La rotación.
• El apalancamiento (es decir, la relación entre las inversiones y los recursos propios de la empresa).

Área de Financiación e Inversión

Fuentes de Financiación

Las fuentes de financiación de la empresa son los recursos líquidos o medios de pago que puede utilizar para hacer frente a sus necesidades dinerarias.

Clasificación de las Fuentes de Financiación

• Según el plazo de devolución: Financiación a corto plazo o a largo plazo.
• Según la procedencia: Financiación interna o externa.
• Según el grado de propiedad o titularidad: Financiación propia o ajena.

Tipos de Fuentes de Financiación

Recursos Propios

La financiación propia son los recursos más estables de que dispone una empresa, ya que no se han de devolver.

• Recursos propios con carácter externo:
  • Capital social: Aportaciones de los socios.
  • Subvenciones: Fondos recibidos de las administraciones públicas.
• Recursos propios con carácter interno (autofinanciación):
  • Reservas: Beneficios no distribuidos.
  • Amortización: Fondos para compensar la depreciación de los activos.
  • Provisiones: Fondos para cubrir riesgos o gastos futuros.

Recursos Financieros Ajenos a Largo Plazo

Son aquellos que la empresa dispone durante un periodo superior a la duración de un ejercicio económico.

• Préstamos a largo y medio plazo: Financiación obtenida de instituciones de crédito.
• Empréstitos: Préstamos solicitados a particulares mediante la emisión de bonos u obligaciones.
• Leasing (Arrendamiento financiero): Sistema de financiación mediante el cual la empresa puede incorporar algún elemento de activo a cambio de una cuota de arrendamiento. Cuando termina el periodo, se puede devolver el bien o comprarlo.
• Renting (Arrendamiento operativo): Su principal particularidad es pactar una cuota mensual, trimestral o anual fija. Al contrario que en el leasing, no se puede comprar el bien al finalizar el contrato.

Recursos Financieros Ajenos a Corto Plazo

Deben ser devueltos en un periodo inferior a un año.

• Crédito comercial de proveedores: Aplazamiento del pago a los proveedores.
• Crédito bancario: Incluye préstamos y líneas o cuentas de crédito.
• Descuento comercial: Cesión de deudas de clientes (letras de cambio, pagarés) a una entidad financiera a cambio de un anticipo del dinero, menos una comisión.
• Factoring: Venta de los derechos de crédito sobre los clientes a una empresa especializada (empresa 'factor'), que se encarga de su gestión de cobro a cambio de una comisión.
• Confirming: Servicio financiero que permite gestionar los pagos a proveedores, ofreciéndoles la posibilidad de cobrar sus facturas de forma anticipada.

Selección y Valoración de Inversiones

La inversión es el acto mediante el cual se usan ciertos bienes con el objetivo de obtener una ganancia futura. Los métodos de selección pueden ser estáticos (no consideran el valor del dinero en el tiempo) o dinámicos.

Método del Payback o Plazo de Recuperación

Este método estático busca determinar el tiempo que se tarda en recuperar la inversión inicial. Es un método imperfecto porque:

• No respeta el principio de infravaloración de capitales futuros, es decir, no tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
• No considera los flujos netos de caja que se generan después de haber recuperado la inversión inicial.

Método del VAN (Valor Actual Neto)

El VAN es un método dinámico que consiste en actualizar todos los flujos netos de caja de un proyecto al momento actual para poder compararlos con el desembolso inicial.

• VAN positivo: El proyecto de inversión se acepta, ya que genera más valor del que cuesta.
• VAN negativo: El proyecto se rechaza, ya que destruye valor.
• VAN igual a cero: Es indiferente realizar el proyecto, ya que la rentabilidad obtenida es igual a la rentabilidad mínima exigida.

Método de la TIR (Tasa Interna de Retorno)

La TIR es la tasa de actualización o descuento que hace que el VAN de una inversión sea exactamente igual a cero. Representa la rentabilidad intrínseca del proyecto. Un proyecto se acepta si su TIR es superior a la tasa de descuento o coste de capital exigido por la empresa.