Anàlisi Financera: Ratios, Solvència i Rendibilitat

El punt mort o llindar de rendibilitat representa el nombre mínim d'unitats que necessita vendre una empresa perquè el benefici en aquest moment sigui igual a zero. Serà el nombre d'unitats que cal vendre per cobrir els costos totals: Q*(Preu v/u - Cost v/u) = CF.

L'anàlisi de balanços s'ocupa d'estudiar la situació d'una empresa partint de certa informació (econòmica i financera) i sotmetent-la a diferents estudis, perquè els interessats en el seu funcionament (stakeholders) puguin prendre les decisions adequades.

1. L'anàlisi patrimonial té com a finalitat estudiar el balanç de l'empresa mitjançant l'estructura i la composició de l'actiu (estructura econòmica) i del passiu (estructura financera), a més de les relacions entre les diferents masses patrimonials. Indicador més utilitzat: Fons de Maniobra.
2. L'anàlisi financera té com a finalitat estudiar la solvència i la liquiditat de l'empresa perquè aquesta pugui satisfer els deutes i, alhora, les despeses financeres suposin el mínim cost possible (indicador més utilitzat: el càlcul de ràtios).
3. L'anàlisi econòmica té com a finalitat estudiar els resultats de l'empresa a partir del Compte de Pèrdues i Guanys, per tenir una visió de la rendibilitat o la capacitat relativa d'obtenir excedents econòmics o beneficis.

Anàlisi Patrimonial

Per evitar la possibilitat que l'empresa no pugui afrontar els seus pagaments durant un període de temps, hi ha d'haver una correspondència entre la liquiditat de l'Actiu i l'exigibilitat del Passiu. En general, el fons de maniobra ha de ser positiu, ja que, en cas contrari, l'empresa podria tenir problemes per fer front als seus deutes a curt termini i també es podria donar la situació que l'Actiu no corrent estigués finançat amb Passiu corrent, fet que podria desembocar en una suspensió de pagaments. FM = AC - PC

Anàlisi Financera

Se centra en la capacitat de l'empresa per fer front a les obligacions i els deutes al seu venciment.

• Disponibilitat: Disponible / PC (v.o.: 0,1-0,2). Una ràtio superior a 0,5 indica que hi ha massa efectiu; sempre ho interpretarem com un % del passiu circulant; per exemple, 0,2 ens indica que el disponible de l'empresa és d'un 20% del passiu corrent. Una ràtio de disponibilitat superior al 0,5 ho interpretarem en dos sentits: en un sentit ens dóna seguretat, però en l'altre sentit tenim actius poc rendibles. És una de les ràtios que utilitzarem per estudiar la situació financera a curt termini.
• Tresoreria: (Realitzable + Disponible) / PC (v.o.: 0,8-1,2). Una situació propera a 1 indica que és correcta, per tant, tenim efectiu per fer front als deutes a curt termini. Per sota de 0,8, no tenim efectiu per fer front, per tant, dependrà de com continua la situació, ja que si s'allarga pot arribar a una suspensió de pagaments. Per tant, convindria conèixer els terminis de cobrament i pagament per poder analitzar millor la situació a curt termini. Aquesta ràtio la utilitzarem per analitzar la situació financera a curt termini.

Ratios de Solvència o Liquiditat

• AC / PC (v.o.: 1,5-2). Entre 1,5 i 2, la situació és correcta i no hi ha d'haver problemes per fer front als deutes a curt termini. Més gran de 2 indica que hi ha actiu circulant que està ociós i, per tant, convé utilitzar-lo per augmentar la seva rendibilitat. Entre 1 i 1,5, tot i que podem tornar els deutes a curt termini, convé controlar la situació per no empitjorar i arribar a un fons de maniobra negatiu. Per sota d'1 indica que el Fons de Maniobra és negatiu, per tant, no tenim suficient actiu corrent per tornar els deutes a curt termini, situació que, de continuar així, podria anar a una insolvència o concurs de creditors. Aquesta ràtio la utilitzarem per estudiar la situació financera a curt termini.
• Solvència Total (garantia): Actiu Real / Deutes (PC + PNC) (v.o.: 1,7-2). Quant més gran sigui respecte a 1, més garanties de cobrament tenen els creditors. Si el resultat fos inferior a 1, indicaria una situació de fallida. En general, es pot considerar que, a partir de 1,5, podem dir que l'actiu ultrapassa o sobrepassa en x vegades el passiu; per tant, no ha de tenir problemes per retornar els deutes de l'empresa; com més sobrepassi aquesta quantitat, ens indica que l'empresa s'està finançant amb capitals propis. Per sota d'1,7 i fins a 2, direm que l'actiu sobrepassa en x vegades, però que cal tenir cura de la situació i que no empitjori. Per sota d'1 indica una situació de fallida. Aquesta ràtio la utilitzarem per estudiar la situació financera a llarg termini.
• Ratio d'endeutament: Les ràtios d'endeutament se centren en la relació que existeix entre els recursos aliens d'una empresa i els seus recursos propis. Deutes (PC + PNC) / Total PN (v.o.: com més a prop d'1, més endeutada, ideal 0,5 o 0,6). A prop d'1 indica que l'empresa està força endeutada i, per tant, el finançament de l'empresa és amb el passiu. Està perdent autonomia financera. En canvi, una ràtio inferior a 0,5 ens indica que el finançament d'aquesta empresa és mitjançant els recursos propis o patrimoni net, però s'ha de tenir en compte que el fet d'estar poc endeutada pot implicar no aprofitar l'efecte dinamitzador que a vegades té l'endeutament.
  • Endeutament a llarg termini: PNC / TPN
  • Endeutament a curt termini: PC / TPN
  • Estructura del deute: PC / Deutes (PC + PNC) (v.o.: 0,2-0,5). Com més proper a 1, més deutes a curt termini, per tant, menys qualitat del deute. Per exemple, si la ràtio ens dóna 0,05, vol dir que un 5% dels deutes són a curt termini; per tant, la major part dels deutes són a llarg termini i la qualitat del deute és bona. Una ràtio de 0,8 ens indica que el 80% dels deutes són a curt termini; per tant, la qualitat dels deutes no és bona.

Anàlisi Econòmica

• Rendibilitat econòmica: El Resultat d'Explotació o el Benefici abans d'Interessos i d'Impostos és o equival al % de l'Actiu. Expressa el rendiment que s'extrau a partir dels mitjans utilitzats (Actiu) en les operacions de l'empresa, independentment de qui finança aquesta inversió. L'empresa té un benefici brut de X € per cada 100 € invertits. RE = (BAII / Actiu) * 100. Per augmentar el rendiment es pot: vendre més o reduir l'Actiu (per exemple, pagant part d'uns deutes), vendre més car o reduir despeses.
• Rendibilitat financera: S'anomena, també, rendibilitat de l'accionista, i mesura el rendiment que els propietaris treuen de la seva inversió. El Benefici Net o Benefici després d'Impostos és el % del Patrimoni Net aplicat a l'empresa. RF = (Benefici Net / Patrimoni Net) * 100. A partir de la descomposició anterior, si es vol augmentar la rendibilitat s'ha de: augmentar el marge (pujant preus, reduint despeses o ambdues coses), augmentar la rotació (venent més, reduint l'actiu o ambdues coses) o augmentar el palanquejament (augmentar els deutes perquè, en dividir l'actiu entre els Recursos Propis, el resultat sigui major).
• Rendibilitat de les vendes: El BAII és el % de les vendes de l'exercici. RV = (BAII / Vendes) * 100.