Fundamentos de la Oferta Monetaria y la Política del Banco Central
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El Dinero: Funciones y Clasificación
Funciones Esenciales del Dinero
- Depósito de Valor
- El dinero es una forma de transferir poder adquisitivo del presente hacia el futuro. Es, sin embargo, un depósito imperfecto porque la inflación lo afecta.
- Unidad de Cuenta
- El dinero provee los términos en los cuales se citan los precios y se registran las deudas.
- Medio de Cambio
- El dinero se usa para comprar bienes y servicios.
Clasificación de los Agregados Monetarios
La Clasificación del Dinero (Agregados Monetarios) mide la liquidez de los activos financieros:
- E: Efectivo en poder del público.
- M1: E + Depósitos en otras cuentas (depósitos a la vista).
- M2: M1 + Cuentas de ahorro y depósitos a corto plazo.
- M3: M2 + Depósitos a largo plazo.
- M4: M3 + Bonos y otros activos líquidos.
La Oferta Monetaria y el Sector Bancario
Conceptos Fundamentales de la Oferta
¿Quiénes afectan la oferta del dinero?
- El Banco Central.
- El Sector Bancario.
- El comportamiento de los hogares.
Definiciones Clave
- Base Monetaria (B)
- B = E + Reservas Bancarias.
- Reservas Bancarias
- La parte de los depósitos depositados en los bancos que no se presta.
- Tasa de Reserva/Depósito (rr)
- Fracción de los depósitos que los bancos tienen en reserva.
- Tasa de Efectivo/Depósito (cr)
- Muestra las preferencias del público con respecto a cuánto dinero desea tener en forma de efectivo y cuánto en forma de depósitos bancarios a la vista.
- Tasa de Descuento
- Es la tasa de interés que el Banco Central le cobra a los bancos comerciales por los préstamos.
- Intermediación Financiera
- El proceso de transferir fondos de los ahorradores a quienes requieren dichos fondos.
- Sector Bancario
- Intermediarios financieros que se caracterizan por tener autoridad legal para crear activos que son parte de la oferta de dinero, como los depósitos a la vista sobre los que se giran cheques.
Composición de la Oferta Monetaria
La Oferta Monetaria comprende dos tipos de emisión:
- Emisión Primaria: Impresión de billetes y acuñación de moneda por parte del Banco Central.
- Emisión Secundaria: Realizada por el sector bancario por medio de su capacidad de multiplicar el dinero.
Modelo de Oferta Monetaria
El objetivo de este modelo sencillo es estudiar el impacto de las políticas del Banco Central y del comportamiento del sector bancario y los hogares en la oferta de dinero.
Política Monetaria y Teorías de la Demanda de Dinero
La Política Monetaria
El control de la oferta monetaria por parte del Banco Central se denomina Política Monetaria. Los instrumentos básicos de la política monetaria son:
- Operaciones de Mercado Abierto.
- Encaje Bancario (Requerimientos de Reserva).
Teorías de la Demanda de Dinero
Las teorías de la demanda de dinero provienen de las funciones del dinero:
Teoría de Portafolio
En estas teorías se hace énfasis en que las personas demandan dinero principalmente por el motivo depósito de valor. El dinero ofrece una combinación de riesgo y retorno diferente a la de otros activos.
Teorías de Transacción
El énfasis de esta teoría se encuentra en el rol que tiene el dinero como medio de cambio. La gente demanda dinero para hacer compras.
El Dinero y la Inflación
Teoría Cuantitativa del Dinero
La ecuación cuantitativa del dinero provee un modelo para determinar el nivel de precios e inflación.
Efectos de la Inflación: El Señoraje
El gobierno tiene tres formas de financiar su gasto:
- Impuestos.
- Tarifas.
- La impresión de dinero o Señoraje.
Cuando el Banco Central imprime dinero para financiar el gasto del gobierno, incrementa la oferta de dinero, y este incremento causa inflación. Cada vez que se imprime dinero se genera señoraje, cobrando un impuesto inflacionario a todos los tenedores de dinero en efectivo que disminuye su poder adquisitivo.
Modelos Macroeconómicos (IS-LM)
Pasos del Modelo Matemático
- Se igualan los mercados (Bienes y Monetario).
- La variable que iguala es la tasa de interés real (r).
- Se despeja r del mercado de bienes y del mercado monetario, y se igualan las expresiones.
Evaluación de Efectos
Para evaluar los efectos de las políticas:
- Se realizan derivadas parciales con respecto a los parámetros de política.
- Siempre se deben graficar los resultados (Modelo IS-LM).