Si dos bonos tienen la misma duración como reaccionan frente a cambios en la tasa de interés

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CAP 12 LA CONVEXIDAD: La Diferencia entre el precio actual de mercado del bono y el precio generado por La tangente a la curva de precio de mercado. (Duración modificada). Posee La función precio respecto al rendimiento y también la función de la variación Porcentual del precio respecto a variaciones en la tasa de rendimiento.

1PROPIEDAD: EL TIEMPO A VENCIMIENTO:


Cuanto mayor sea el tiempo que tiene un bono hasta su vencimiento mayor será la convexidad

2 PROP: LA TASA DE CUPÓN:


a mayor tasa de cupón Menor es la convexidad/ la convexidad crece fuertemente cundo la tasa cupón es Muy baja, hasta llegar al extremo de que el bono sea cupón cero en el que la Convexidad alcanza su mayor valor con respecto a esa variable. Con bonos que Tengan iguales duraciones, el de mayor convexidad es el que más beneficiará al inversor Respecto al riesgo de tipos de interés.

3 PROP: LA TASA DE RENDIMIENTO:


A mayor tasa de Rendimiento, la convexidad decrece .

CONVEXIDAD VS TASA DE CUPÓN Y TIEMPO DE VENCIMIENTO


: La convexidad aumenta con el vencimiento, pero Ese crecimiento aumenta a tasas crecientes, cuando la tasa de cupón es menor.

CONVEXIDAD VS RENDIMIENTO Y  TIEMPO:


La Convexidad de un bono incrementa con el tiempo, pero disminuye a medida que Incrementa el rendimiento.La convexidad se vuelve más sensible respecto al Tiempo cundo el rendimiento del instrumento es muy bajo.

CONVEXIDAD VS RENDIMIENTO Y TASA CUPÓN:


A mayor rendimiento y tas cupón la convexidad Del instrumento decrece considerablemente, ya que ambas variables actúan a Favor. Cuando la tasa de cupón es muy baja ( 1-2%) el efecto de reducción de la Convexidad es creciente, por el hecho de que se empiezan a reinvertir flujos, Aunque estos sean muy pequeños.

LA CONVEXIDAD DE UNA CARTERA DE BONOS:


vine dada por la suma de las convexidades Ponderadas de los activos que la componen.

CAP 13: SENSIBILIDAD A LOS TIPOS DE INTERÉS:


EFECTO DE LA DURACIÓN MODIFICADA:


El Efecto duración es lineal o proporcional y siempre tiene un efecto negativo o Inverso con respecto a la variación en el rendimiento, ya que la duración Modificada siempre es negativa.

EFECTO DURACIÓN VS TASA DE CUPÓN:


Al analizar la sensibilidad Del efecto duración respecto a la Tc puede comprobarse que cuento menor sea la Tasa de cupón, la DMAC del bono será mayor, lo que incidirá de forma directa en La variación porcentual del precio de instrumentos di los tipos de interés Varían. A menor tasa cupón el efecto es mayor y dicho efecto crece a una tasa Decreciente a medida que el cupón aumenta, sobre todo cuando el bono tiene Tasas de cupón extremadamente bajas.

EFECTO DURACIÓN VS TIEMPO A VENCIMIENTO


: La DMOD crece con el vencimiento del bono, y por tanto el Efecto duración también lo hace. Al tener una relación lineal con la duración

EFECTO DE LA CONVEXIDAD:


La Convexidad es la aproximación mediante la segunda derivada de la variación Porcentual del precio del bono ante variaciones en la tasa de rendimiento. La Variación debida  la convexidad siempre Tiene un efecto positivo sobre el precio, ya sea que suba o baje el Rendimiento, la variación en el precio que sufrirá el bono por efecto convexidad Siempre tendrá un efecto positivo.

PROPIEDAD

Siempre es favorable para el poseedor de un bono que la convexidad de su Instrumento de renta fija sea alta, ya que ante una subida del rendimiento, el Precio bajará, pero menos por el efecto convexidad (efecto positivo siempre Sobre el precio).En el caso de que se dé una bajada en el rendimiento, el Precio del bono subirá, pero esa subida será mayor por el efecto convexidad. Esta propiedad se aplica bajo el supuesto de que la curva de rendimientos sea Plata y haya movimientos paralelos de los tipos de interés.

* Para dos bonos con la misma duración y el mismo rendimiento al vencimiento, el Bono con una mayor convexidad será el más atractivo para un inversor que desee Poco riesgo por el tipo de interés.

EFECTO CONVEXIDAD VS VARIACIONES EN EL RENDIMIENTO:


Al Ser la convexidad un factor positivo en el precio del bono, ante variaciones en El rendimiento puede medirse en qué proporción afecta en la variación Porcentual del precio del instrumento. El efecto es siempre positivo y cuando Mayor sea  la  variación en la tasa de rendimiento mayor Será la variación porcentual en el precio del bono provocado por la convexidad. U se considera el efecto convexidad, ya que ante una subida en las tasas de Rendimiento el efecto total en el precio será una bajada, aunque el efecto Convexidad del bono contrarreste esa tendencia al ser siempre positivo. Otra de Las propiedades de este efecto es que aparte de crecer con la variación en el Rendimiento, no lo hace de una forma lineal, sino que crece a una tasa Creciente.

EFECTO CONVEXIDAD VS TASA DE CUPÓN Y VS TIEMPO


A menor Tasa de cupón mayor es la convexidad, es lógico que el efecto que produce la Convexidad en la variación porcentual del precio del instrumento se comporta de La misma forma. Por tanto a menor tasa de cupón el efecto convexidad será mayor.

EFECTO TOTAL: DURACIÓN Y CONVEXIDAD


: Cuando el rendimiento a Vencimiento sube por el efecto de la duración, el precio del bono bajará y por El efecto convexidad el precio subirá. EL EFECTO MÁS IMPORTANTE ES: es la Duración porque es la primera derivada y la convexidad de la 2da derivada

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