Análisis Financiero: Ratios, Rentabilidad y Toma de Decisiones

Cuenta de Resultados

+ Ventas brutas - Devoluciones y descuentos = VENTAS NETAS - Costes de ventas = BENEFICIO BRUTO - Gastos de personal - Servicios exteriores = BAII - Gastos financieros = BAI - Impuesto sobre beneficios (25%) = BENEFICIO NETO (Res. ej)

Fondo de Maniobra

FONDO DE MANIOBRA = (PN + PNC) - AnC

Ratios

• Garantía = Activo total / Pasivo exigible
• Endeudamiento = Exigible total / Pasivo total
• Calidad de la deuda = Pasivo corriente / Pasivo exigible
• Liquidez = Activo corriente / Pasivo corriente
• Tesorería = (Realizable + Disponible) / Pasivo corriente
• Disponibilidad = Disponible / Pasivo corriente
• Autonomía financiera = Recursos propios / Exigible total

Rentabilidades

Rentabilidad económica

Rentabilidad económica = BAII / Activo total

Descomposición rentabilidad económica

Rentabilidad económica = BAII / Activo = (BAII / Ventas) * (Ventas / Activo)

Rentabilidad financiera

Rentabilidad financiera = BENEFICIO NETO / Recursos propios (PN)

Descomposición rentabilidad financiera

Rentabilidad financiera = BENEFICIO NETO / Recursos propios (PN) = (BENEFICIO NETO / Ventas) * (Ventas / Activo) * (Activo / R.Propios)

Efecto Apalancamiento

Efecto apalancamiento = Activo / R.Propios * BAI / BAII

• Si EF. AP > 1 = Interesa endeudarse (Financiación ajena)
• Si EF. AP < 1 = Interesa ampliar capital

Ampliación de Capital

• Nº acciones antiguas = Capital social / Valor nominal
• Valor Nominal = Capital social / Nº de acciones
• Valor de emisión = Incremento del PN / Nº de acciones nuevas

Cálculo de la proporción (si no se proporciona):

Proporción = Acciones antiguas / Acciones nuevas

Cálculo del valor del derecho de suscripción:

• Valor teórico contable = PN / Nº de acciones = Precio acción después
• VDS = Valor acción antes - Valor acción después = Precio del derecho

Si el Sr. X posee un % del capital de la empresa:

• Puede comprar acciones = Nº acciones / Proporción = Acciones a comprar
• Nº acciones que puede comprar * VN
• Puede vender derechos = Nº acciones * VDS = € Que cobra por los derechos

Si el Sr. X no posee ningún derecho:

• Para comprar 1 acción tiene que comprar 1 acción * VN (que se paga a la empresa)
• Y tiene que comprar derechos = Proporción * VDS (que se paga al vendedor de los derechos)

Rentas

TAE

TAE = ik = (1 + TAE) ^ (1/k) - 1

Rentas pospagables y prepagables

• Vo = a * (1 - (1 + i) ^ -n) / i Para prepagable (1 + i)
• Vf = a * ((1 + i) ^ n - 1) / i

Rentas perpetuas

• Vo = a * (1 / i) Para prepagable (1 + i)

Rentas diferidas

1. Calculamos el Vo de la renta inmediata
2. Actualizamos el Vo de los periodos * (1 + i) ^ -n

Préstamos

Cálculo de la anualidad

a = Importe / ((1 - (1 + i) ^ -n) / i)

Préstamos con carencia total

1. Calculamos la deuda a los años de carencia que nos pida: Ct = Co * (1 + i) ^ n
2. Calculamos la anualidad: a = Ct / ((1 - (1 + i) ^ -n) / i)

Leasing

Ecuación

Prestación = Contraprestación

• Prestación = a * (1 - (1 + i) ^ -n) / i * (1 + i) Prepagable
• a = Prestación / ((1 - (1 + i) ^ -n) / i) * (1 + i)

Cálculo de TAE, CEA, Cancelación Parcial, Nueva Mensualidad y Nueva Duración de un Préstamo

Cálculo de TAE y CEA

1. Calculamos comisiones: Suma comisiones * Préstamo = € (TAE)
2. Calculamos gastos: Comisiones + gastos = € (CEA)
3. Calculamos anualidad: a = Préstamo / ((1 - (1 + i) ^ -n) / i)

Ecuación

Lo que recibo = Lo que pago

• TAE: Préstamo - Comisiones = a * (1 - (1 + TAE) ^ -n) / TAE
• CEA: Préstamo - Gastos = a * (1 - (1 + CEA) ^ -n) / CEA

Cálculo de cancelación parcial

• Vo = a * (1 - (1 + TIN) ^ -n) / TIN
• Cancelación = Resultado de Vo * % de amortización
• Pago = Cancelación + Comisión
• Deuda tras la cancelación = Vo - Pago

Cálculo de la nueva mensualidad

a = Deuda tras cancelación / ((1 - (1 + i) ^ -n) / i)

Nueva duración

Deuda tras cancelación = a * (1 - (1 + i) ^ -n) / i

Depósitos

Ejemplo 1

La empresa AFILOSA deposita en NAGOREBANK 20.000 € a 15 meses, con un tipo de interés nominal del 5,64 %, capitalizable por trimestres. En caso de reintegro anticipado, el contrato establece una penalización del 75% de los intereses devengados desde su constitución hasta el momento del reintegro.

• t: 15 meses = 15 / 3 = 5 trimestres
• i: 5,64% anual: ik = 0,05464 / 4 = 0,0141 --> 1,14% trimestral

a) Determina la TAE de la operación y el importe percibido por AFILOSA al vencimiento.

• TAE = (1 + 0,0141) ^ 4 - 1 = 0,0576 --> 5,76% anual
• Ct = Co * (1 + i) ^ n = 20.000 * (1 + 0,0576) ^ (15/12) = 21.450,22 €

b) Determina el importe percibido si recupera el depósito a los 9 meses.

• Ct = Co * (1 + i) ^ n = 20.000 * (1 + 0,0576) ^ (9/12) = 20.857,92 €
• Intereses: 20.857,92 - 20.000 = 857,92 €
• Penalización: 75% de 857,92 € = 643,44 €
• Importe recibido: 20.857,92 - 643,44 = 20.214,48 €

c) Calcula la TAE realmente obtenida en el apartado b).

• TAE = i = (Ct / Co) ^ (1/t) - 1 = (20.214,48 / 20.000) ^ (1/0,75) - 1 = 0,0143 --> 1,43% anual

Ejemplo 2

El 24 de agosto de 20XX, IBESA contrató con BIOBANK un depósito mixto de 5.000 €, que consiste en imponer una tercera parte del capital con un vencimiento del 21 de marzo de 20X1 al 5,40 % de interés nominal trimestral (año 365 días), y el resto, al siguiente vencimiento: 11 de enero de 20X3, con una remuneración del 20% de la revalorización de las acciones de POISA, SIN garantía de capital.

Determina la TAE real, y presenta la ecuación de equivalencia financiera en los siguientes supuestos:

• C1 = 15.000 €
• Vto: 21-03-01 --> 209 días
• TIN: 5,40% anual
• (24-08-00) C = 45.000 €
• C2: 30.000 €
• Vto: 11-01-03 --> 870 días
• I = 20% revalorización acciones

• TAE = (1 + 0,054 / 4) ^ 1 - 1 = 0,0551 --> 5,51% anual
• Ct = Co * (1 + i) ^ n = 15.000 * (1 + 0,0551) ^ (209/365) = 15.467,83 € a 21-03-01

a) Desde el 24/08/20XX hasta el 11/01/20X3, el valor de las acciones de POISA ha descendido un 2%.

• 20% de 2% = 0,4% --> 30.000 * 0,004 = 120 €
• Capital a 11-01-03 = 30.000 - 120 = 20.880 €

b) En el periodo de referencia, el valor de las acciones de POISA se ha revalorizado en un 17,50%.

• Revalorización = 17,50% de 30.000 = 5.250 €
• BENEFICIO = 20% de 5.250 = 1.050 €
• Capital a 11-01-03 = 30.000 + 1.050 = 31.050 €

Ecuación financiera

Apartado a)

45.000 = (15.467,83 * (1 + TAE) ^ (-209/365)) + (20.880 * (1 + TAE) ^ (-870/365))

Apartado b)

45.000 = (15.467,83 * (1 + TAE) ^ (-209/365)) + (31.050 * (1 + TAE) ^ (-870/365))

Compraventa de Acciones

• Precio de compra = Nº acciones * VN * % Cotización + Comisión + Cantidades fijas
• Coste unitario acción = Precio de compra / Nº acciones
• Precio de venta = Nº acciones * VN * % Cotización - Comisión - Cantidades fijas
• Coste total = Nº acciones * Coste unitario

Rentabilidad de dividendos

• Forma unitaria: Precio dividendo / Precio unitario acción * 100
• Forma general: Precio dividendo * Nº acciones / Precio de compra * 100

Rentabilidad anual

• TIR = i = (Precio de venta / Precio de compra) ^ (365/t) - 1 --> Si Largo plazo
• TIR = i = (Precio de venta - Precio de compra / Precio de compra) * (360 / t) * 100 --> Si Corto plazo
• Rendimiento = Precio de venta - Precio de compra
• Rentabilidad total = BENEFICIO / Inversión = %
• Rentabilidad anual = Rentabilidad total * 365 / t * 100 = %

Renta Fija

• Descuento = Nominal * d * t
• Emisión = Nominal - Descuento --> E = N * (1 - d * t)
• Precio de compra = Emisión + Corretaje